La Junta Directiva del Banco de la República decidió por mayoría aumentar en 100 puntos básicos la tasa de interés de política monetaria, que pasó a ubicarse en…
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La Junta Directiva del Banco de la República decidió por mayoría aumentar en 100 puntos básicos la tasa de interés de política monetaria, que pasó a ubicarse en 10,25 %, en su primera reunión del año.
La decisión fue respaldada por cuatro codirectores, mientras que dos votaron por una reducción de 50 puntos básicos y uno por mantener la tasa sin cambios, reflejando un debate interno sobre el rumbo de la política monetaria. El ministro de Hacienda, Germán Ávila, cuestionó la decisión del banco central y afirmó que no refleja completamente la realidad actual de la economía colombiana.
El banco central justificó la medida en el comportamiento reciente de la inflación, el repunte en las expectativas inflacionarias, el dinamismo de la economía y los riesgos externos, con el objetivo de garantizar que los precios retomen una senda decreciente en el mediano plazo.
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Inflación, expectativas y crecimiento económico
La inflación total cerró diciembre de 2025 en 5,1 %, levemente inferior a la registrada al cierre de 2024 (5,2 %). Sin embargo, la inflación básica, que excluye alimentos y regulados, repuntó de 4,85 % a 5,02 %, una señal que preocupó a la Junta Directiva por su persistencia.
Además, las expectativas de inflación mostraron un fuerte incremento en enero. Los analistas elevaron sus proyecciones para finales de 2026 de 4,6 % a 6,4 %, y para 2027 de 3,8 % a 4,8 %. Las expectativas del mercado de deuda también superan el 6 % en el horizonte de dos años, lo que refuerza la necesidad de una postura monetaria más restrictiva.
En cuanto a la actividad económica, los indicadores del cuarto trimestre de 2025 sugieren un buen dinamismo del PIB, impulsado por una demanda interna fuerte, especialmente el consumo privado y público. El equipo técnico del banco estima que la economía colombiana habría crecido 2,9 % en 2025.
Déficit externo y riesgos globales
La Junta también tuvo en cuenta el deterioro de la cuenta corriente de la balanza de pagos, cuyo déficit se estima en 2,4 % del PIB en 2025, frente al 1,6 % en 2024. Este aumento se explica por el fuerte crecimiento de las importaciones, impulsadas por la demanda interna, frente a un crecimiento moderado de las exportaciones en medio de un cambio en la matriz exportadora, con menor peso del sector minero-energético y mayor participación de manufacturas, agro y servicios.
A esto se suman riesgos externos elevados, como posibles escaladas en conflictos comerciales, medidas migratorias en Estados Unidos, tensiones geopolíticas y la percepción del riesgo soberano de Colombia, factores que podrían presionar la inflación y los mercados financieros.
Según el ministro Ávila, un aumento de la tasa de interés puede encarecer el financiamiento de la producción y frenar la actividad económica, justo en un contexto de expansión de la demanda agregada.
